近日，内蒙古宇航人沙产业股份有限公司（下称：“宇航人”）向港交所递交招股书，准备在港交所上市，中银国际为独家保荐人。

宇航人主要产品类别（招股书截图 央广网发）

招股书显示，自成立以来，宇航人致力于开发、生产、供应及营销沙棘产品，专注于健康及营养食品，包括饮料、原浆及保健食品。根据弗若斯特沙利文， 按2023年沙棘浆果加工量计，宇航人是全球最大的沙棘产品供应商；按2023年沙棘原浆、饮料及营养保健食品所产生的销售收益计算，宇航人是中国最大的沙棘产品制造商；按2023年销售收益计算，宇航人是中国最大的沙棘原浆出口商。

据招股书，2021-2023财年，宇航人实现收入分别约为1.47亿元、1.86亿元、2.20亿元；同期归属于母公司净利润分别约为2092.9万元、3080.2万元、4616.8万元。从盈利能力来看，2021-2023财年，宇航人毛利率均超过四成，分别为40.2%、42.3%及46.1%，净利润率分别为14.3%、16.5%及21.0%。

分地域来看，招股书显示，2021-2023财年，宇航人海外销售收入分别约为人民币0.57亿元、人民币0.86亿元及0.83元，分别占总收入的39.0%、46.1%及37.7%。同时坦言，“我们依赖国际市场，因此会受此等市场的任何重大不利变动的影响。”如外币汇率波动、与合作的外国人士的潜在纠纷等风险。

宇航人海外市场情况（招股书截图 央广网发）

分产品来看，根据招股书，宇航人主要产品中，桶装原浆的收入贡献最大，2021-2023财年分别实现收入5196万元、8733万元及8246万元，分别占总收入的35.5%、46.8%及37.5%；其次为保健食品，2021-2023财年分别实现收入约为3359万元、3849万元及6011万元，分别占总收入约22.9%、20.6%及27.3%。

按主要产品类别划分的收入、毛利及毛利率（招股书截图 央广网发）

2021-2023财年，保健食品的毛利率在同期产品中最高，分别为52.5%、56.6%及64%；桶装原浆的毛利率分别为31.6%、38.3%，39.4%，均低于同期保健食品及小包装原浆的毛利率。

值得注意的是，招股书表示，保健食品的相关注册资质由宇航人高技术持有。重组完成后，宇航人与宇航人高技术订立独家委托生产安排及独家销售安排，目的是核心业务，且不会出现重大中断。同时，招股书坦言“我们无法保证我们将能够维持与宇航人高技术的关系，或宇航人高技术将能够更新或维持保健食品注册证书。”若“任何保健食品注册证书被撤销或过期而未续期，则我们的保健食品相关业务可能会受到重大干扰，我们的经营业绩、财务状况及业务前景可能会受到重大不利影响。”

招股书还提示，宇航人任何产品质量和安全问题均可能对经营业绩产生重大不利影响。

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